В рамках бюджетного правила и в целях снижения волатильности

Фото: EPA/Vostock-photo
Банк России решил с 10 августа и до конца 2023 года не осуществлять покупку иностранной валюты в рамках бюджетного правила в целях снижения волатильности финансовых рынков.

В ходе торгов 9 августа курс USD/RUB переписал годовые максимумы, сходив в район 98. Но к концу сессии рубль все-таки начал укрепляться, чему поспособствовало решение ЦБ РФ не покупать юани по бюджетному правилу.

При этом Банк России продолжит продавать валюту, реагируя на операции ФНБ. По этому механизму он ежедневно продает по 2,3 млрд руб. вплоть до конца января 2024 года. Сделки по бюджетному правилу (покупка валюты на 1,8 млрд руб.) должны были сальдироваться с этой суммой: тогда в августе валюту продавали бы ежедневно на 0,5 млрд руб. Но ЦБ успел провести лишь две сессии с таким объемом. С сегодняшнего дня объем операций по продаже юаней вырастет до 2,3 млрд руб. и будет оставаться таковым до конца года. Ранее к таким действиям ЦБ уже прибегал, сглаживая фактор слабости рубля, но в сегодняшних реалиях аналитики сходятся во мнении, что с учетом объемов сделок, положительное влияние на курс на дистанции едва ли может быть оценено более чем в 3–4%. Причем нельзя просто экстраполировать предполагавшиеся на август ежедневные операции в 1,8 млрд руб. на весь оставшийся год. В следующие месяцы в связи с выросшими сырьевыми ценами объем покупки юаней по бюджетному правилу должен был стать еще больше. Но теперь эти сделки осуществляться не будут.

В теории уход от механизма покупки валюты в рамках бюджетного правила приводит к сохранению избыточных рублей у Минфина. Можно предположить, что это даст ведомству возможность меньше занимать через размещение ОФЗ, тем более по выросшим ставкам. Так, накануне вообще не состоялся плановый аукцион по размещению гособлигаций с фиксированным купоном. Удалось лишь продать флоатер с плавающим купоном, привязанным к RUONIA (на 90 млрд руб.). По таким ОФЗ процентный риск практически отсутствует для покупателей, так что спрос на них традиционно высок.