Хрен и редька без соли – три сценария ЦБ

Банк России оставил прогнозы в рамках базового сценария на 2021-2023 годы в основных направлениях неизменными, добавив к ним ожидания на 2024 год. Так, согласно основному прогнозу, инфляция в России в 2021 году составит 5,7-6,2%, ВВП вырастет на 4-4,5%, средняя ключевая ставка составит 5,5-5,8% и представил альтернативные сценарии макроэкономического развития на 2021-2024 годы.

В проекте основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики (ДКП) на 2022-2024 годы, опубликованном ЦБ в четверг, подробно описаны три альтернативных сценария: «усиление пандемии», «глобальная инфляция» и «финансовый кризис».

В комментариях представители ЦБ подчеркивают более высокую степень вероятности базового сценария. Зампред ЦБ Алексей Заботкин на брифинге в четверг сообщил, что «базовый сценарий носит значительно более высокую степень вероятности, чем альтернативные сценарии».

Он отметил, что «наследником» публиковавшегося в последние годы рискового сценария в какой-то степени является сценарий финансового кризиса, предполагающий более жесткие внешние условия в 2023-2024 годах.

Сценарий финансового кризиса иллюстрирует риски, связанные со значительным увеличением долговой нагрузки в мировой экономике вследствие пандемии, отмечается в проекте основных направлений ДКП.

Согласно этому сценарию, инфляция в 2022 году составит 5-5,5%, в 2023 году - 5,5-6,5%, в 2024 году - замедлится до 2-3%.

При этом средняя ключевая ставка в 2022 году вырастет до 7,5-8,5% с 5,5-5,8% в 2021 году, в 2023 году - до 8,3-9,3%, в 2024 году снизится до 4,3-5,3%.

В 2022 году будет наблюдаться рост ВВП РФ на 2,4-3,4%, в 2023 году - его падение на 1,4-2,4%, в 2024 году снова рост на 3-4%.

Цена на нефть в 2022 году составит $75 за баррель, в 2023 году упадет до $40, а в 2024 году вырастет до $45.

В сценарии усиления пандемии ЦБ допускает повторение ситуации 2020 года - стремительное распространение вируса, фактическое отсутствие вакцин, жесткие противоэпидемические ограничения.

«В сценарии предполагается, что существенное ухудшение эпидемической ситуации может произойти уже в I квартале 2022 года», - отмечается в проекте документа ЦБ.

Резкое замедление экономической активности во время пандемии COVID-19 в 2020 году и последующее быстрое восстановление экономик при сохраняющихся трансграничных ограничениях и перебоях в цепочках поставок привели к существенному превышению спроса над возможностями расширения предложения по отдельным категориям товаров.

«В результате инфляционное давление во всем мире заметно выросло. На сегодняшний день предполагается, что инфляция в развитых странах носит временный характер. Однако факторы, способствующие ускоренному росту цен, могут оказаться более устойчивыми, чем это оценивается на данный момент», - отмечает ЦБ в сценарии «глобальная инфляция».

Он предполагает, что формирующиеся дисбалансы на рынках отдельных активов самоустранятся по мере возвращения мировой экономики к допандемической траектории. При этом повышенное инфляционное давление и дальнейший рост инфляционных ожиданий приведут к более ранней нормализации денежно-кредитной политики центральными банками ряда развитых стран, чем это ожидается в базовом сценарии.